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白酒职业增速理性放缓 组织:警觉板块估值动摇危险

admin 2019-11-02 223人围观 ,发现0个评论

原标题:白酒行业增速理性放缓 机构:警惕板块估值波动风险

  10月24日-26日,有着中国酒行业“风向标”之称的2019年秋糖会于天津白酒职业增速理性放缓 组织:警觉板块估值动摇危险白酒职业增速理性放缓 组织:警觉板块估值动摇危险举行。

  对于今年的秋糖会,多家参会的机构表示,总体符合预期,但相较于春糖会的火爆,秋糖会的氛围相对比较平淡。

  中泰证券认为,秋糖会整体平淡反映了行业周期性的弱化,“拐点”减少,稳健和分化成为常态。具体来看,高端酒的周期性弱化在于,一线名酒对量价体系、渠道库存的控制力明显增强,其中,茅台通过不断提前执行配额满足市场需求五粮液通过升级换代实现提价的同时消化了第七代普五的库存,平抑了周期性波动。区域龙头的周期性弱化在于,一方面,产品线全覆盖将巩固品牌优势;另一方面,区域下沉仍将带来增长空间。

  中信证券指出,随着白酒业规模的不断扩张,预计未来行业增长将逐步放缓。消费升级则带来结构化增长,行业分化将加剧:高端白酒行业竞争者少,格局稳定,独享红利;区域龙头和二线名酒决战次高端,将在价格带和区域方面直面竞争,阶段性更为看好区域龙头成长性。

  近期,白酒板块走势不佳。10月份以来,白酒板块连续三周周涨幅下跌。10月28日,白酒板块出现回暖,截至收盘,上涨白酒职业增速理性放缓 组织:警觉板块估值动摇危险2.55%。随着三季报逐渐披露,白酒企业业绩出现分化:山西汾酒水井坊三季度业绩均表现亮眼;贵州茅台酒鬼酒顺鑫农业则业绩不及预期。

  对于板块后续走势,中泰证券认为,在白酒行业进入弱周期、稳健增长、结构分化的时代,具备品牌优势且格局稳固的高端酒(贵州茅台五粮液泸州老窖)、具备强势基地市场且有望走向全国的区域龙头(古井贡酒口子窖今世缘山西汾酒)以及在低端市场上持续收割竞品份额的顺鑫农业,将实现持续稳健成长。

  国金证券则持续看好高确定性的高端一线白酒,同时推荐渠道边际改善的次高端龙头。

  在板块持仓方面,随着基金2019年三季报披露完毕,数据显示,三季度白酒持海达源模块商资源平台仓比例为6.88%,环比增加0.18个百分点,在二季度历史最高基础上再创历史新高。白酒市值A股(剔除银行石油石化)市值比重为5.44%,超配幅度为1.44%。

  对于白酒继续加仓的原因,安信证券分析,主要由于旺季预期较好。此外,在宏观经济担忧背景下,防御需求放大,抱团现象明显,白酒因为确定性较好而获得青睐。在标的方面,安信证券推荐“行业+香型”的双重龙头贵州茅台五粮液山西汾酒。此外,看好泸州老窖古井贡酒顺鑫农业

  华泰证券提醒,截至10月25日,白酒行业的估值水平为市盈率31.85倍和市净率8.31倍,相较过去10年的平均水平分别有27%和35%的溢价。目前白酒板块估值水平明显高于行业历史估值中枢,整体估值偏高,需警惕行业估值波动风险

  

(责任编辑:DF378)

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